今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央(yāng)企上(shàng)市公司(sī)实现(xiàn)高质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲suǒ)上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考核(hé)侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源(yuán)配(pèi)置功(gōng)能的(de)发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本市场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业(yè)的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认可的基(jī)础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业(yè)，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望(wàng)未来(lái)，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)是什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市(shì)值比(bǐ)率较高(gāo)的(de)50只上市(shì)公(gōng)司证券作(zuò)为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

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　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地(dì)位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券(quàn)商机构的(de)对外观点来(lái)看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经(jīng)济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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