昨夜，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本(běn)面偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国(guó)冻品库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联(lián)期货(huò)农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平(píng)均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得(dé)关注，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗(kàng)跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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