财联社(shè)5月(yuè)8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不(bù)仅(jǐn)仅(jǐn)是中(zhōng)国平安在(zài)4月27日迎来时(shí)隔8年的(de)涨停，就在5月8日，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行(xíng)、中国银(yín)行也迎来(lái)涨停，而(ér)上一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘(pán)中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点将(jiāng)大涨归因为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会即(jí)将(jiāng板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)举(jǔ)办(bàn)；另外(wài)一份则(zé)是沪(hù)市金融业主题座谈会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式(shì)现(xiàn)代化中促进金(jīn)融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长(zhǎng)一段时期(qī)的热(rè)门(mén)词，尽管披(pī)上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低估。说到(dào)A股的低估值、高(gāo)分红(hóng)，银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上述5.11会(huì)议是(shì)为此前获(huò)批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜，“小(xiǎo)作文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消息的加持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经验，大金融板块走强(qiáng)往往预示着行情的(de)结束，这一次历史是(shì)否会(huì)重演呢？多位受访(fǎng)人士指(zhǐ)出，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再(zài)奏效，当前市场，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)是作(zuò)为“国资(zī)含量”比较(jiào)高的(de)板块行进，从(cóng)去(qù)年底开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来(lái)除稳(wěn)定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银行(xíng)、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银(yín)行、工商银(yín)行(xíng)、浙(zhè)商银(yín)行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅(fú)超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛(niú)市is back，其(qí)实大(dà)牛(niú)市is bank。”从指数(shù)维度(dù)来看，银行板块大(dà)涨早已启(qǐ)动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股(gǔ)也持(chí)续爆发，券(quàn)商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作(zuò)日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨幅明(míng)显，比如，天(tiān)弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大(dà)的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日(rì)收盘价创一年新高，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨，市场早有预(y板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ù)期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非(fēi)在5月7日表示(shì)，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增速(sù)的企业，现在反而(ér)显得难能可贵，因此(cǐ)被忽略高分(fēn)红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估(gū)值极(jí)度(dù)低水平、股(gǔ)息率(lǜ)具备(bèi)一定(dìng)吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观等背(bèi)景(jǐng)下，配(pèi)合当(dāng)前经济弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景下(xià)的估值(zhí)修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上(shàng)市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西安(ān)等5家银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金的(de)流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全(quán)天成交量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来(lái)的最高。中(zhōng)国银行龙(ló板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示ng)虎榜(bǎng)数据显示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计买入(rù)5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家机(jī)构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股(gǔ)的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一(yī)定(dìng)吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波银行和(hé)招商(shāng)银行，其余(yú)银行均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估(gū)值修(xiū)复中，有市场(chǎng)人士指出，中字头银行目(mù)标价估值(zhí)最保守(shǒu)看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当(dāng)前板块交易热(rè)度之下(xià)目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量、让利实体经济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和(hé)高股息(xī)是(shì)银行股相对于其他(tā)主题板块更(gèng)强的优势，据(jù)财通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符合价值投资和长期投资需要。近年来国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐年(nián)提升趋(qū)势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募(mù)持仓占比(bǐ)极(jí)低也为调仓提(tí)供(gōng)了空间，公募“冷”银(yín)行久矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新(xīn)低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金经理胡(hú)洁就(jiù)向(xiàng)财(cái)联(lián)社表示(shì)，高股(gǔ)息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收入和较高的(de)安全(quán)边际可(kě)以为投资者提(tí)供不错(cuò)的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处于历史低位的银(yín)行板块是(shì)高股息策略的(de)理想增配板块。与此同时，银行板块(kuài)在一季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海外银行对比，在中特估(gū)背(bèi)景下的国内(nèi)银行仍然具(jù)有较好的投资机会(huì)。以国有大行(xíng)为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储银行的(de)PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外(wài)绝大部分的(de)银(yín)行估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银(yín)行还有大量(liàng)的商誉，国内(nèi)银行的估(gū)值水平是偏低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的(de)修(xiū)复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些问题(tí)得到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是否意味着行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走(zǒu)强，有市(shì)场观点(diǎn)开始(shǐ)担忧市(shì)场行情告一段(duàn)落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能简单做出市场行情结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通(tōng)常潜(qián)意(yì)识映射包(bāo)括(kuò)不限于大金融爆发往(wǎng)往代(dài)表市(shì)场没有(yǒu)别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从(cóng)当前的金融(róng)股(gǔ)走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存(cún)在上述(shù)问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大金融“吸血”效应并不强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放(fàng)量，成交量(liàng)约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金(jīn)融板块本次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市(shì)场(chǎng)，部分港口、铁(tiě)路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好(hǎo)，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言(yán)，当下(xià)较为极(jí)端的交易(yì)结(jié)构容易被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场变量影响(xiǎng)较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议(yì)不要单(dān)一(yī)映射(shè)分析。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示