在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会(huì社日节是什么节日 社日节是农历几月初几)产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价(jià)品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能(néng)采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及人(rén)工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从(cóng)中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资金合力(lì)最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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