金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的(de)外(wài)币贷款折合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少的问题(tí)，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在(zài)季末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季(jì)节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似(shì)居民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(le)新(xīn)增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收(shōu)缩。这种结ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式构特征反(fǎn)映了(le)居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在(zài)低位。

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