一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内(nè4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里i)资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集(jí)中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zh4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里àn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可(kě)度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可(kě)以看到(dào)更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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