近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对(duì)于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价(jià)落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其(qí)次，产(chǎn)业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎(hū)是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年(niá2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月n)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下(xià)行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂反弹(dàn)后开始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压回调(diào)致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格(gé)率(lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价(jià)的(de)反弹给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原(yuán)因是目前(qián)焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别(bié)地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的(de)铁(tiě)水日产量依然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显减(2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传导(dǎo)，对(duì)煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是(shì)2023是佛历多少年，今年是佛历多少年多少月大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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