本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆(dài)尽。乐观(guān)来(lái)看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累，后(hòu)市(shì)下(xià)跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风(fēng)骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍在。岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文>

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指(zhǐ)数(shù)和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生指数过(guò)去3个月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙指数周二(èr)盘(pán)中(zhōng)低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从高配(pèi)下调为(wèi)中(zhōng)性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续第四个月收缩(suō)。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银(yín)行业又一张骨(gǔ)牌崩塌！第一(yī)共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的(de)总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行(xíng)股价(jià)兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个(gè)月股价大(dà)涨，涨幅(fú)透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市场(chǎng)风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难以赋(fù)予(yǔ)中特估概念(niàn)中的(de)回购预(yù)期(qī)。

　　通达(dá)信数据显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连(lián)阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京(jīng)三市A股(gǔ)的(de)市盈率和(h岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文é)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市(shì)场均值，已是(shì)国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相(xiāng)对偏低。”类似(shì)表(biǎo)态无疑是为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总(zǒng)市值取代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥(gē)”的(de)中国(guó)移动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌(diē)空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的涨跌幅岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文限(xiàn)制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年(nián)里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年同步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向标(biāo)已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增(zēng)长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周(zhōu)四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或(huò)是否极(jí)泰来。

　　进入(rù)4月以来，沪深两(liǎng)市单(dān)日成交始终维持(chí)在(zài)万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大(dà)盘重新回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦不(bù)大。

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