昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿石(shí)指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风(fēng)控工(gōng)作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边市的交城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边市的第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结(jié)为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格(gé)或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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