编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度(dù)的七(qī)只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻(xún)找性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占(zhàn)比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理(lǐ)的易方(fāng)达优(yōu)质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显示(shì)，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了(le)另外(wà抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠i)三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性(xìng)。同(tóng)时(shí)，其重仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近(jìn)期发布的(de)年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产品的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特(tè)，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在(zài)不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分别是核心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值(zhí)水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过2抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠0％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万家(jiā)基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉(jué)和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要围(wéi)绕国(guó)内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一(yī)个周(zhōu)期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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