金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国(guó)人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(j走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受ìng)内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会(huì)员签订客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达成(chéng)后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算要(yào)求(qiú)的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外(wài)参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下(xià)的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司(sī)可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在(zài)应急情(qíng)况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账(z走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受hàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额(é)度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易(yì)或资金收付，由(yóu)境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于调(diào)整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外(wài)金(jīn)融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有关(guān)事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关(guān)安(ān)排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性(xìng)审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的(de)数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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