编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换(huàn)了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域(yù)医学近日(rì)率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目(mù)前(qián)他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(d娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星e)优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管(guǎn)的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还(hái)具(jù)备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思(sī)路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的(de)情(qíng)况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产业链(liàn)布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的(de)研(yán)发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新(xīn)进的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优(yōu)异，特(tè)别是(shì)其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用(yòng)展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕(rào)产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技创(chuàng)新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库(kù)存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年(nián)确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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