近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山(shān)东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观(guān)强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对(duì)今功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多的(de)信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年(nián)同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布的房屋(wū)新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行(xíng)。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过(guò)对整(zhěng)体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìn功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思g)需求(qiú)较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需(xū)增，基本面边际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快(kuài)，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思)部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的(de)可(kě)能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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