随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于(yú)基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股(压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗gǔ)混合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通过积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方(fāng)面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和(hé)价值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目(mù)标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产替(tì)代的(de)科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大(dà)类资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安(ān)全(quán)、数(shù)字经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经济(jì)修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复(fù压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗)苏(sū)早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的诸多细分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块(kuài)的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而(ér)言，医药(yào)板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的(de)成长空(kōng)间。

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