一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于(yú)交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(s强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题hì)规(guī)模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的(de)投资(zī)门(mén)槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票E强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题TF市场个人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现E强迫症会把人折磨死吗，强迫症的大脑到底出什么问题TF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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