个(gè)人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年(nián)之(zhī)际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人(rén)养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来(lái)，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司(sī)的重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养老金(jīn)产品(pǐn)名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公司(sī)共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品货架丰(fēng)富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的(de)理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产(chǎn)品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇(xiá)接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平(píng)台(tái)上仅可(kě)查询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显示，23家获(huò)准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安(ān)此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴于(yú)一体(tǐ)的个人养老(lǎo)金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员(yuán)公司开展走一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次进企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时间，提高服(fú)务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初(chū)期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)试(shì)点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券(quàn)商(shāng)代销个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户(hù)分类服务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识(shí)和财(cái)务认知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基(jī)金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客(kè)户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老(lǎo)策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一(yī)，在(zài)获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事(shì)业(yè)单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在(zài)线研(yán)讨(tǎo)会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣(qù)和参(cān)与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯(xùn)和实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次)方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客(kè)户的风险承(chéng)受能(néng)力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产(chǎn)品组合(hé)，并提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现(xiàn)养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前(qián)养老目标(biāo)基金的(de)整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有(yǒu)平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风(fēng)险收益特(tè)点明显，有的(de)类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本(běn)金(jīn)安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达(dá)到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还(hái)有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目(mù)的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过(guò)该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目(mù)标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需(xū)要(yào)关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务积(jī)极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构可(kě)以根据自(zì)己(jǐ)的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投(tóu)资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开(kāi)户、下(xià)单服务(wù)；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客(kè)户需(xū)求(qiú)和(hé)画像的养(yǎng)老规划(huà)方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)，需要分别在银行端、个税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个人养老金品种的(de)引入和(hé)研发(fā)上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千(qiān)多(duō)万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入(rù)金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人认为(wèi)，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构有比较专(zhuān)业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等(děng)综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来(lái)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的(de)2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的(de)主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户(hù)供客(kè)户选择(zé)。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生(shēng)活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心(xīn)，必须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取决(jué)于发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计(jì)之(zhī)中。其个人养老(lǎo)业务(wù)负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老(lǎo)金可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越(yuè)的养老规划与满足(zú)不(bù)同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”则基于(yú)个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满足客户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的(de)“脱敏”后(hòu)年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分(fēn)省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规(guī)划为(wèi)央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融(róng)服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开通过程非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普及度(dù)和客户认识程(chéng)度在(zài)不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开(kāi)了(le)账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度(dù)正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地(dì)区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度(dù)和业务进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数量和参与人(rén)数(shù)方面都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后(hòu)”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两(liǎng)位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并(bìng)且放进个人养(yǎng)老金账户(hù)是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而(ér)另一位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直接考虑到退(tuì)休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而(ér)更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不(bù)久的(de)年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时(shí)，还有不少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完(wán)成资(zī)金存储的(de)只(zhǐ)有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员(yuán)的角度谈到了(le)推(tuī)广个人养老金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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