金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富(fù)基(jī)金运用(yòng)人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开(kāi)展符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的(de)境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达成(chéng)即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人民(mín)银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合(hé)集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对(duì)于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申报。 微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗>

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式(shì)、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基(jī)础设施应当向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细(xì)则吗？微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规(guī)则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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