核心观点:在当前经济(jì)恢(huī)复的不(bù)确定(dìng)性(xìng)下，高股息策略有(yǒu)望以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高的安全(quán)边际为投资者提(tí)供不错的(de)收益。而基筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思(jī)本面稳(wěn)健，分红率高而稳定，估值处(chù)于(yú)历史低位(wèi)，银(yín)行板块将(jiāng)成为(wèi)高股息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板(bǎn)块(kuài)。

　　高股息策略是(shì)以股息率为(wèi)投资要素(sù)，选择(zé)股(gǔ)息率较高的(de)股票并长(zhǎng)期持(chí)有的(de)投资(zī)策(cè)略。高股(gǔ)息率一方面意味着公(gōng)司有较高的(de)股利支付率，投(tóu)资者(zhě)每年可以(yǐ)获(huò)得较高的股(gǔ)利收入作为绝对收益，另一(yī)方面(miàn)意(yì)味着公司(sī)估值较低，因此具备一定(dìng)的安全边际，而(ér)且投资的成本相对较低，长期(qī)持(chí)有还可以(yǐ)节税。从(cóng)历史(shǐ)表(biǎo)现上来看，高股息策略(lüè)的安全性较(jiào)高，在市场下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性更强。从当(dāng)前宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然有较大的(de)不确定性；从大类资产的投资收益来看，目前(qián)可投资的资产不多，收益率在下行。因此(cǐ)以银行板块为代表的高股息(xī)策略(lüè)有望取得相对不错的收益。

　　高股息率想要取得较好的(de)收益就需要满(mǎn)足(zú)以下几个条(tiáo)件(jiàn)：1）在分子部分也就是股息端需要有一贯较高而且稳定(dìng)筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思的分红(hóng)率；2）有(yǒu)稳定股(gǔ)息的前提就是行(xíng)业基本面(miàn)需要(yào)稳定；3）在分母筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思部分也就是(shì)股价端估值低，因此(cǐ)安全边际比较高，下降空(kōng)间有(yǒu)限，波(bō)动(dòng)性较低；4）公司最(zuì)好有一定的成(chéng)长性，股价有进一步提升(shēng)的可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行过去三(sān)年的现金分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行最高，其次是股(gǔ)份行(xíng)和城商行，农商(shāng)行相对(duì)低一(yī)些(xiē)。2）银行高分(fēn)红(hóng)的背后也离不(bù)开经营业(yè)绩的(de)稳定。从2023年一季度来看，上市银行整体营收同(tóng)比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来(lái)资(zī)产(chǎn)重定价的情况下能够保持正增殊(shū)为(wèi)不易。上市银行整体净利润同(tóng)比+2.3％，行业(yè)利润增速(sù)高于营收，拨备与(yǔ)税收优惠共同贡(gòng)献利润释放。预计随着大行重定(dìng)价的压力过去以及(jí)二三季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺(wàng)季(jì)的到来(lái)，资(zī)产端收益(yì)率将(jiāng)会逐步企稳，而(ér)中小银行存款利率的下行和理财资(zī)金赎回(huí)的趋缓(huǎn)也会使(shǐ)得负债成(chéng)本有望进一步下行，净息(xī)差预计会在下半年(nián)提升。资(zī)产质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银行(xíng)不良(liáng)率继续(xù)环比下降，基本处在2014年来历史低位，拨备覆盖率(lǜ)维持在245％的高位(wèi)。3）目前银行板块的(de)PE水平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个板块中最(zuì)低的(de)。而从(cóng)2010年到现在的历史数据来看，银(yín)行(xíng)板块的(de)PE分位(wèi)为19.7％，PB分位为7.09％，都处于比较低(dī)的水平。因此银行板块的配置安全边际和性价(jià)比较好(hǎo)，作(zuò)为低且(qiě)稳定的分母也保证(zhèng)了(le)其比较(jiào)高的股息(xī)率。4）银行板块作为(wèi)“国资含(hán)量”比(bǐ)较高的板块，从去年(nián)底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不错(cuò)的表现，国(guó)资持股比例和今年以来的涨幅也有(yǒu)43％的正相关性(xìng)，中(zhōng)特(tè)估有(yǒu)望为投(tóu)资(zī)者带来除稳定股息收益外的附加(jiā)资本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件：经济下滑超预期，经(jīng)济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自中泰证券研究所研究报告：《银行板块与高股息(xī)策略：稳定(dìng)收益的(de)溢价》

未经允许不得转载：绿茶通用站群 筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思