随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精(jīng)密菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持(chí)有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家(jiā)自身实(shí)力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在(zài)今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的力度，数(shù)据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到(dào)了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一(yī)季(jì)报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环(huán)境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据(jù)收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入(rù)非常多的(de)精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目(mù)前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较(jiào)低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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