昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消(xiāo)息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有(yǒu)望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径(jìng)，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高(gāo)的水平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方(fāng)面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其(qí什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级)能(néng)实现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续(xù)深(shēn)跌，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产(chǎn)预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基(jī)差上可(kě)以得(dé)到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(j什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级iǎn)少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格(gé)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并不乐(lè)观，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前(qián)强势的中观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌(dí)不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未(wèi)来的需求是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳(wěn)振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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