随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了(le)一季报，均谈(tán)到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用(郑业成是否已婚 郑业成是几线演员yòng)“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提(tí)速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较(jiào郑业成是否已婚 郑业成是几线演员)多的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一(yī)季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松(sōng)，宏观及货币环境有(yǒu)利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多(duō)的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报(bào)在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一(yī)天。

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