5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率市(shì)场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下(xià)行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的(de)调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全(quán)面缓解银行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合(hé)各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行(xíng)从自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存(cún)款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一(yī)轮(lún)存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于(yú)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利率下调(diào)可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对于4月份社融(róng)数据，居(jū)民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表着(zhe)政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一(yī)年，我们(men)仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性(xìn1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水g)货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在(zài)，而是否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立了(le)存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)进而保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融(róng)资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公(gōng)布的(de)金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强(qiáng)化(huà)。海外来(lái)看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行(xíng)自(zì)身也(yě)有动力(lì)去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带(dài)动中小银(yín)行(xíng)主动(dòng)跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行(xíng)存款端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调(diào)也有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总存(cún)款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调(diào)降(jiàng)的预期(qī)。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永(yǒng)续经营性质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来由(yóu)于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，促(cù)进存款流向(xiàng)消费(fèi)和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小银行(xíng)或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理(lǐ)自(zì)己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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