今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商(shāng)近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央(yāng)企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资(zī)本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体(tǐ)系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售(shòu)退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思，就是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发(fā)行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投资(zī)者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市(shì)央企营退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基(jī)金指数投(tóu)资部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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