如果(guǒ)要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了自1990年8月(yuè)以来的(de)新高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年(nián)以(yǐ)来的(de)强势(shì)：东证(zhèng)指数(shù)年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市(shì)的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能(néng)一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到(dào)日股的优(yōu)异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场表(biǎo)现出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越(yuè)来(lái)越多的(de)业内(nèi)人士开始注意到(dào)这一全球第三大(dà)经济体的巨大投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的(de)仅仅(jǐn)只(zhǐ)是获(huò)得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看(kàn)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级来(lái)，并不是巴菲特(tè)的出现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国(guó)投(tóu)资者目前已经(jīng)连续(xù)第(dì)六(liù)周成为了日本股(gǔ)票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年(nián)最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过外国投资者对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到(dào)了日本股市作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日(rì)元汇(huì)率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的(de)增(zēng)持，也令不少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者对投资日本(běn)产生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注日本(běn)市场的海外(wài)投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到(dào)日本股市的(de)涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们(men)的建(jiàn)仓买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资(zī)金(jīn)有意复制(zhì)巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着在国际市场上分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增长潜力，但过度(dù)集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股市对美(měi)国(guó)投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也刺(cì)激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前，他们此前在(zài)这(zhè)片“失(shī)落地带”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这一次(cì)，即(jí)便有着避险和多元化分散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场的(de)吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本(běn)股市本(běn)轮上涨的主要原因还(hái)源(yuán)于(yú)治理标准的(de)提高，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多年(nián)的公司治理改(gǎi)革(gé)已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日本企业(yè)的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模已飙(biāo)升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一(yī)比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数(shù)成分(fēn)股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率(lǜ)等估值指标(biāo)来(lái)看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部和更高(gāo)的(de)上限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在意(yì)识(shí)到(dào)资本成本的(de)前提下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设(shè)株式会社4月下(xià)旬也宣布(bù)了上(shàng)限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持(chí)股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上市公司的(de)回购规(guī)模(mó)将(jiāng)进一步(bù)创下新纪(jì)录(lù)。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易(yì)所这些变化(huà)的推(tuī)动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们(men)对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大(dà)规模的(de)货(huò)币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然(rán)处于能(néng)让(ràng)海外(wài)投资(zī)者放心购(gòu)买的(de)状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前三个月日本(běn)国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策(cè)略(lüè)师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因(yīn)素，日(rì)本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的前(qián)景十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从(cóng)经济合(hé)作(zuò)与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯一一个超(chāo)过临界线(xiàn)100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似乎(hū)相(xiāng)当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的(de)汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预(yù)计(jì)日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也(yě)认为，日(rì)高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级本股市(shì)今年(nián)的涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业财(cái)报的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 高级合伙人律师一年收入多少，律师合伙人分几级