AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布(bù)局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们(men)的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社(shè)会发展(zhǎn)，为(wèi)确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻(luó)辑是(shì)提高效(xiào)率，而高(gāo)质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化(huà)时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织(zhī)信息(xī)计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工(gōng)作等，是一(yī)个历史性大浪(làng)潮。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一言首(shǒu)批生态合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华(huá)基(jī)金投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模(mó)式，提(tí)升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该基金(jīn)一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字(zì)化(huà)、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成(chéng)长团队中，有(yǒu)不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工智能(néng)带来(lái)的投资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还(hái)有巨(jù)大(dà)成长空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板(bǎn)块(kuài)内会(huì)持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和(hé)布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全(quán)合润前十大(dà)重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质(zhì)生活在一(yī)季度也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地(dì)产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大(dà)重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出(chū)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是(shì)基于对未(wèi)来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置(zhì)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重(zhòng)视，但一(yī)季度并未(wèi)加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了(le)轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着(zhe)大模型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创新(xīn)，未来多(duō)个行业(yè)将极大受益于这一(yī)技术的应用和普及。未来我们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到了对AI的(de)看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主俄罗斯是资本主义还是社会主义可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的非理性行为，就(jiù)如(rú)同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸(xìng)有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火(huǒ)热(rè)的(de)行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正(zhèng)因(yīn)为此，他在(zài)去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局了不少人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也俄罗斯是资本主义还是社会主义(yě)在一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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