4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因(yīn)在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场(ch在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动ǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成(chéng)一定的压力。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉(mián)花正常在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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