在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开放(fàng)的(de)产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思'color: #ff0000; line-height: 24px;'>对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告(gào)，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有增加趋(qū)势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模(对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以树立基金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基(jī)金(jīn)公司长期(qī)管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策略、不(bù)同投(tóu)资范围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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