北京时间5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目(mù)前没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代(d毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗ài)表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们(men)没有一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不(bù)需要高估(gū)就能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业(yè)，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比(bǐ)尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域(yù)都有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我们希(xī)望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系(xì)统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过(guò)，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世(shì)界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的孩子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的(de)战争债券、国防(fáng)债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的(de)人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风(fēng)险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也不能(néng)完全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然(rán)有(yǒu)人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要(yào)做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复(fù)长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要(yào)派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感(gǎn)兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所(suǒ)拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他(tā)一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优秀在(zài)于从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会(huì)频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格(gé)雷格介(jiè)绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班(bān)通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么能(néng)比这(zhè)更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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