一(yī)度(dù)被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通个人(rén)投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(ji每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下àng)，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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