大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢(huī)复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济(jì)和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路(lù)）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证50高(gāo)股息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境(jìng)下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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