当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美国政府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与(yǔ)国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈(tán)判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民(mín)主党(dǎng)人查克(kè)·舒默(mò)、参议(yì)院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(wù)总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财政部(bù)次日(rì)启动非常规举(jǔ)措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在(zài)致(zhì)信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以微弱优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第(dì)一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没(méi)有采取足(zú)够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的(de)这(zhè)一(yī)场危(wēi)机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金(jīn)山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管(guǎn)机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能(néng)加(jiā)剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税(shuì)人带来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安(ān)城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的(de)石油(yóu)销(xiāo)售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购(gòu)入石(shí)油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加(jiā)、检验频(pín)度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持(chí)续(xù)去(qù)库(kù)的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反应(yīng)了前(qián)期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环(huán)比可(kě)能(néng)大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上(shàng)周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当(dāng)月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因(yīn)素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢 业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基(jī)本(běn)面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市(shì)场对(duì)于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是(shì)事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预(yù)计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差(chà)及(jí)主需求国高库存带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力(lì)，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zh城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌ī)直(zhí)接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆(dòu)油的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

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