关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息。

　　美联(lián)储布(bù)拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步(bù)提(tí)高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他(tā)认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市(shì)场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)（即(jí) “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民(mín)币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并(bìng)完成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限(xiàn)的(de)境外投资者(zhě)需同(tóng)时(shí)申请(qǐng)成为场外(wài)结算公司的(de)清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币，清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该(gāi)可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行(xíng)周四(sì)决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上(shàng)市企(qǐ)业(yè)一季度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通(tōng)运(yùn)输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求的重要力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不(bù)同程度的(de)停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏(piān)紧张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数(shù)据和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价(jià)格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本面供应增(zēng)加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大(dà)棕榈油生产国——马(mǎ)来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都在(zài)下(xià)降，但(dàn)原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要是受(shòu)到(dào)年初国内疫情防控措施优化调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降(jiàng)，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际(jì)豆(dòu)棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油(yóu)的去库更(gèng)多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性(xìng)。不过，从(cóng)更长的(de)年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入(rù)中(zhōng)期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续需要密切(qiè)关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩(suō)的步49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍(réng)然多(duō)空交(jiāo)织。当(dāng)前(qián)年(nián)度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现(xiàn)出独立走(zǒu)势(shì)，单边行情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物(wù)柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数(shēn)基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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