北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在(广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？zài)财务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份是否影响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合(hé)作(zuò)，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最(zuì)终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不(bù)同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智(zhì)能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降(jiàng)低，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)会(huì)带来怎样的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会(huì)让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的(de)人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的(de)一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直(zhí)到它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大(dà)周期(qī)行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临的(de)机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投资或商业(yè)决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并(bìng)创造(zào)了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的东(dōng)西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和(hé)长(zhǎng)期(qī)防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频(pín)繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何(hé)到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公司都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股票(piào)很有吸(xī)引力(lì)，那(nà)么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了(le)

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观(guān)察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们(men)的(de)成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如(rú)果你能做到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非常热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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