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窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链(liàn)、“一带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来(lái)的(de)大(dà)幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附(fù)近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著(zhù)高于市场整体，较高的(de)分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关(guān)利(lì)好(hǎo)不断，板块行情得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏(sū)+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈(yíng)利能力修复，带(dài)动能源链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外供应、同时下游(yóu)需求基本(běn)集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏(sū)，下(xià)游(yóu)领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头(tóu)盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些方向？窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污pan>

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产业(yè)之一(yī)，近年(nián)来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着(zhe)全球航(háng)运市场需求正(zhèng)在(zài)增(zēng)长，带来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国(guó)企(qǐ)改革(gé)推动造船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐(zhú)步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红，类债属性(xìng)突出。经济(jì)增(zēng)速下行，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报，多家公司发布股东回(huí)报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺(nuò)未来(lái)几年高分红水平(窜天猴什么意思网络，窜天猴什么意思污píng)，给投资(zī)人带来确定性(xìng)的高股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超预期回暖(nuǎn)，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。