大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的(de)党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国(guó)经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需(xū)求的(de)支持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局(jú)消息(xī)，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时(shí)也是美国历史上第二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处(chù)于全年(nián)第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局(jú)医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在于(yú)科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年(nián)主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或(huò)依据(jù)基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促(cù)使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本(běn)市场对区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济数据最(zuì)容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济(j区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来ì)偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联(lián)储能够在5月(yuè)完(wán)成(chéng)最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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