当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国政(zhèng)府的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与国会(huì)众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三(sān)个(gè)月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达(dá)成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出(chū)了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能(néng)提(tí)高债务(wù)上限或暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构(gòu)的第(dì)一(yī)份“认错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员(兰州女人为什么戴头巾yuán)也没有(yǒu)意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来(lái)可(kě)能会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi兰州女人为什么戴头巾)纳(nà)入(rù)保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定(dìng)大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款(kuǎn)的(de)账(zhàng)户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略(lüè)石油(yóu)储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美(měi)国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部(bù)仍然致力(lì)于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护(hù)美国(guó)经济(jì)和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对(duì)该(gāi)储(chǔ)备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜(cài)油(yóu)和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增(zēng)加、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库(kù)放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库(kù)的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几(jǐ)日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构公布(bù)的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较(jiào)多，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随(suí)后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就(jiù)业等数(shù)据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽(zǐ)上市(shì)等(děng)因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很难(nán)具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期(qī)，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性(xìng)增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存(cún)很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为(wèi)充裕预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能还(hái)会更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不利(lì)于产地报(bào)价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不会消(xiāo)化供应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及(jí)价(jià)格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需(xū)求传导等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完全(quán)，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜(cài)棕价(jià)差做扩。

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