今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市(shì)场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不会过(guò)度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人(rén)士也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享(xiǎng)改革红(hóng)利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值(zhí)体系(xì)对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备(bèi)的：一是(shì)央企是(shì)实(shí)现国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为央国企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈(yíng)利能(néng)力方面来(lái)看，近年(nián)来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资(zī)委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司(sī)经营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行(xín塑料是不是绝缘体g)业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地(dì)产、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低(dī)的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和(hé)网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红(hóng)利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng塑料是不是绝缘体)情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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