4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东主销区(qū)4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的(de)推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或(huò)导致(zhì)减产幅度(dù)扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年度供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品(pǐn)服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内(nèi)经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系价-国拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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