大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和(hé)经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近(jìn)平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性(xìng)胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房(fáng)需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极(jí)稳步推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预(yù辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向)计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资(zī)产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅(fú)回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期(qī)的(de)边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回(huí)升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能(néng)主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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