编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利(lì)中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季(jì)报中表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能嘴巴含胸的感觉知乎嘴巴含胸的感觉知乎span>源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够(gòu)把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率全部超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估值(zhí)类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的(de)中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进(jìn)入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的(de)银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康(kāng)威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本(běn)基金严格(gé)执行基金(jīn)合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术(shù)、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来(lái)科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成(chéng)名(míng)的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技(jì)创新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来(lái)看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不(bù)同的一点(diǎn)是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区(qū)别是(shì)高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业趋(qū)势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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