随着公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期(qī)，向(xiàng)上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交易(yì)占比和估值each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场(chǎng)对(duì)于新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能(néng)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ong>

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观(guān)及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方式(shì)带来重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还(hái)是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。