如(rú)果要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最(zuì)高收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可(kě)以显示出(chū)日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势(shì)：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅(fú)更是(shì)在全(quán)球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许多国际市场(chǎng)的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第一(yī)时(shí)间(jiān)浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市(shì)场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪。正是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的(de)巨(jù)大投(tóu)资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他(tā)人眼下正在(zài)看到(dào)的，人(rén)们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多(duō)……

　　狂热(rè)的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六(liù)周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入了价(jià)值7810亿日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本(běn)如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼(lóng)罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似(shì)乎看到(dào)了日(rì)本(běn)股市作为避险地的(de)“稳(wěn)定性”。日(rì)本股(gǔ)票(piào)给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的(de)增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越来(lái)越(yuè)多(duō)平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的(de)海外(wài)投资(zī)者(zhě)的咨(zī)询。不少(shǎo)海外(wài)投资者在(zài)看到(dào)日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进一步(bù)促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了(le)目前(qián)的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上(shàng)月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资(zī)押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上(shàng)的加大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在(zài)国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的(de)回报率是在(zài)波(bō)动性远低于(yú)美(měi)国(guó)科技股(gǔ)的情(qíng)况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国债务(wù)上(shàng)限的担忧可能也刺激(jī)了一(yī)些“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资(zī)的回归(guī)是日本股市(shì)复(fù)苏(sū)的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日本(běn)股票维持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达(dá)数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即便有(yǒu)着(zhe)避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来日(rì)本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼(yǎn)下(xià)正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还(hái)源(yuán)于治理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这(zhè)项改(gǎi)革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年(nián)3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净(jìng)率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况，还(hái)请(qǐng)求上市企业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提下(xià)推进经营并公布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极(jí)压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企业(yè)在近期(qī)公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师(shī)预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的(de)有利证(zhèng)据。在交易所(suǒ)这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在回购(gòu)股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人(rén)困惑的交叉(chā)持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定期公开会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过(guò)去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活(huó2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪)力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于能让海外投(tóu)资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度(dù)以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受(shòu)益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十(shí)分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业(yè)预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大(dà)型银(yín)行也获得了(le)丰厚的(de)收(shōu)益(yì)。预(yù)计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提(tí)振了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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