财(cái)联社记者近期(qī)从行(xíng)业内了(le)解到，信贷市场需求(qiú)低(dī)迷持续之下(xià)，部(bù)分银行出(chū)现了(le)贷(dài)款最优惠(huì)利率与同期理财收益(yì)率倒挂或接(jiē)近倒挂的(de)罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已经到(dào)年化3.65％左(zuǒ)右了，但投放依(yī)旧比较难。房贷和前(qián)十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大型城商(shāng)行(xíng)相关负责人(rén)对(duì)财联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社记者(zhě)向(xiàng)兴业礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开、广发等多家(jiā)银行了解(jiě)到，当前抵押(yā)贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况相(xiāng)比(bǐ)，贷款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品(pǐn)，环(huán)比增加22款，其中86款为(wèi)开放式(shì)产品，其(qí)平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款(kuǎn)为封闭(bì)式(shì)产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头(tóu)部银行(xíng)理财子负(fù)责人(rén)对财联社(shè)记者表示，正常情况下贷款利率要高于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间(jiān)。近期出现(xiàn)的(de)收益(yì)率倒挂的情况(kuàng)的确多年来少见(jiàn)。这种情况本(běn)质上(shàng)反映实体(tǐ)经济(jì)需(xū)求不足，资金(jīn)可能在金(jīn)融市场(chǎng)空转的信号。

　　走低(dī)的贷(dài)款利率VS走高(gāo)的(de)理财收(shōu)益率

　　4月(yuè)23日，央行(xíng)国际司司(sī)长金(jīn)中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻(chè)党中央、国务院决策(cè)部(bù)署，采取了很(hěn)多措施做好金融支持稳(wěn)外贸工作。首先是降(jiàng)低实体(tǐ)经济融资成本(běn)。2022年，我国企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率同比下降(jiàng)了34个基点，仅(jǐn)4.17％，这在历史上是比(bǐ)较低(dī)的(de)水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央行一(yī)季度(dù)金融统计数据发布会上公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率同比下(xià)降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如(rú)央行(xíng)所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企(qǐ)业贷款加权(quán)平均(jūn)利率水平，并没有(yǒu)考(kǎo)虑区域差异(yì)。财联社记者注意到，在部分资金充(chōng)裕的一线城市利率水平下沉更快，比如(rú)央行营管(guǎn)部(bù)早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款(kuǎn)加权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国(guó)际最新(xīn)报(bào)告分析认为，一季度的(de)贷款需(xū)求非常好，央行今(jīn)年(nián)一季度公布的贷款需求指数飙(biāo)升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴现利率(lǜ)下降，表示(shì)银行贷款需求较差，需要购买票据来填充(chōng)贷款额度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前的(de)不景气(qì)形成鲜明对比的是，一季(jì)度(dù)理(lǐ)财市场的收益率却在(zài)节(jié)节回升。普益标(biāo)准(zhǔn)数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存(cún)续(xù)开放式(shì)固收类(lèi)理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年(nián)化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个(gè)百分(fēn)点。

　　国金固(gù)收(shōu)最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财(cái)平均基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基(jī)准利(lì)率(lǜ)与1年期(qī)AAA级中(zhōng)票(piào)、存(cún)单利差走阔(kuò)。

　　即(jí)便与新发理财产品收益率相比，当前银行(xíng)新发贷款的(de)利(lì)率(lǜ)也不占(zhàn)优。普益标准监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，上(shàng)周（4月17日-4月23日）全市场(chǎng)新发理财产品中，开(kāi)放式产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平(píng)均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，当前新发(fā)贷(dài)款利率(lǜ)和理财收益率之间出现倒(dào)挂是多年来(lái)罕见的情况。部分人士认为，应(yīng)该警(jǐng)惕当前非对称(chēng)利(lì)率政策之下，贷款、存款(kuǎn)和金融市(shì)场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科(kē)技研究院分析师刘银平对财联社记者(zhě)表示(shì)，理财产品(pǐn)收(shōu)益率超过银行贷款利率，可能(néng)会给部分客户钻(zuān)空子的机会，从银行那(nà)里获取的低息贷款(kuǎn)没有(yǒu)投入(rù)实(shí)际经营，而(ér)是拿(ná)去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致(zhì)资(zī)金空转，前几年结构性存款市场曾存在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为，目前理财产品业绩比较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不断波动的(de)，不会(huì)一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净值化转型之后(hòu)对企业(yè)的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理(lǐ)财收益(yì)与金(jīn)融市场利率相对应，出现倒挂的情况主要是即期的贷款利率与发(fā)行当期定价的理(lǐ)财(cái)收益率的差异，在(zài)市场利率快(kuài)速下(xià)行的时容易出现(xiàn)这(zhè)种收益率不同步的脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行(xíng)贷款利(lì)率继续下(xià)行(xíng)，意(yì)味着当期发(fā)行的理财产品的(de)收益率会同(tóng)步下降。从(cóng)这一个(gè)角(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开jiǎo)度来看，未(wèi)来一(yī)段时间(jiān)的理财(cái)产品收益率会进(jìn)入(rù)下行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断得到银行业(yè)内人士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州(zhōu)分行负(fù)责人(rén)对财联社(shè)表示，该(gāi)行已经关注到(dào)理财收(shōu)益和存(cún)贷款利差的(de)情况(kuàng)，理财(cái)与(yǔ)贷款(kuǎn)利(lì)率差(chà)距过大必然(rán)引发资金空(kōng)转套利，这与货币政策初衷不符。估计下一步理财产品(pǐn)收益(yì)水平要降低到3％以下(xià)。

　　一家头部银(yín)行(xíng)理财子负(fù)责(zé)人对财(cái)联(lián)社记(jì)者表(biǎo)示，考虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资产大多数为(wèi)债券，而债券市场(chǎng)发行人(rén)大多是大型企业，理论上其收益率比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的(de)信(xìn)用等(děng)级比(bǐ)大型(xíng)企业要低，所以个贷的定价(jià)理论(lùn)上要比理财收益率高才对。现在出(chū)现个贷定(dìng)价和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门(mén)当前的信贷需求不足，没有什么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见的情况。”该负责(zé)人(rén)表示。

　　该人士同样认(rèn)为，如果贷款定价(jià)持(chí)续下行未(wèi)来新发(fā)理财产品收益率也(yě)会回落。“市场(chǎng)对利率走(zǒu)势(shì)的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期整(zhěng)体的(de)趋势也是这样。一些存量(liàng)的产品年(nián)化收益率近期大幅上行，主要(yào)是因为底层资产(chǎn)是去年利率高(gāo)位时(shí)候(hòu)拿的，在利率走低预期(qī)下，其净值表(biǎo)现就会(huì)向上拉。”

　　息(xī)差承(chéng)压(yā)将推动存款利率(lǜ)进一步下行

　　受访银(yín)行人士对(duì)财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)称，当前贷款端定价疲软(ruǎn)的现状，也是(shì)有关(guān)方面不断出(chū)手(shǒu)规范(fàn)存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区大(dà)型城商行负责人对记者表示，在贷款定价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压力将(jiāng)是巨大的。“现在(zài)各(gè)行储(chǔ)蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客户(hù)的资金还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认(rèn)为，一旦第二季(jì)度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷(dài)款利率依然有下降的可(kě)能性和空间，银行息差水平面临(lín)更(gèng)艰难(nán)的局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率和净利差从去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最新研报认为，未来存款(kuǎn)市场成本管(guǎn)控仍(réng)有后手牌(pái)，“类活(huó)期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续对(duì)于存款定(dìng)价自律管理(lǐ)的(de)手段包括但不(bù)限于以下(xià)三个方面。首先，协定存款、通知存款等创新类(lèi)活期存款有可能将纳入自(zì)律机制管理。现阶(jiē)段，对核心定期(qī)存款而言(yán)，同时有EPA和(hé)MPA进(jìn)行(xíng)约束，但“类活期”存款缺(quē)少政策(cè)指引，未来或将对这(zhè)类(lèi)产品比照活期存款进行(xíng)规范；其(qí)次，同业存款套壳(ké)协议存款(kuǎn)需继续纠正；最(zuì)后，期权价值过(guò)低的“假(jiǎ)”结构性存款(kuǎn)仍(réng)须规范(fàn)，后续(xù)或(huò)将结构性存款的（保(bǎo)底(dǐ)收(shōu)益+期权(quán)价值(zhí)）合计同时纳入自律(lǜ)机(jī)制上限，进(jìn)一步(bù)压降结(jié)构性存款利率。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测算认为，如(rú)果全部企业活期存款利率降(jiàng)至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活(huó)期(qī)存款(kuǎn)成本率(lǜ)加权平均降幅在(zài)30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开