钠电池产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿(yì)乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还(hái)是(shì)奢望(wàng)，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的(de)股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在键盘生(shēng)产(chǎn)商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大(dà)议题莫(mò)过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人(rén)遐想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅(xùn)速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间(jiān)还祭出“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目，传(chuán)艺科(kē)技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车式(shì)的涨跌(diē)折射的(de)是(shì)市场(chǎng)对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元(yuán)的传艺(yì)科技(jì)如何撬(qiào)动54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海(hǎi)口的产(chǎn)能又(yòu)该如何(hé)消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项(xiàng)目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离(lí)子电池便(biàn)与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密度较(jiào)低(dī)，导致其研(yán)发进度大大(dà)落(luò)后于了锂(lǐ)电(diàn)池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并将风口带到了A股市(shì)场(chǎng)。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年6月22日(r什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级ì)晚间(jiān)高(gāo)调宣布入局。彼时(shí)的(de)公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子(zi)公司江苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设(shè)立控股(gǔ)孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司(sī)迫(pò)不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个(gè)人(rén)投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各(gè)种细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公(gōng)告披(pī)露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司(sī)股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价(jià)，不(bù)到半(bàn)年(nián)的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉(diào)头(tóu)向下(xià)，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月(yuè)时间(jiān)已经较高(gāo)点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对(duì)外发布钠(nà)电池业务未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交易(yì)所关(guān)注(zhù)函回复(fù)的(de)公(gōng)告》补充披露相(xiāng)关(guān)事项，传艺科技(jì)及公司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所通(tōng)报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成(chéng)后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长(zhǎng)邹伟民4月16日在(zài)公开(kāi)场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电(diàn)池全供应链项目(mù)，逐(zhú)步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的(de)钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民的(de)说法，传艺(yì)科(kē)技(jì)在上(shàng)述的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需(xū)要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水(shuǐ)平显然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用(yòng)板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市(shì)以(yǐ)来(lái)公司经营(yíng)规(guī)模不断扩(kuò)大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长(zhǎng)了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变(biàn)动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公司经(jīng)营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额度(dù)10.27亿元，足(zú)见其(qí)在投(tóu)资钠电项目时自(zì)有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银(yín)行贷(dài)款解决(jué)。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联(lián)合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级批(pī)通过，参团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元(yuán)，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定增的(de)24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技(jì)甚至将2020年(nián)定(dìng)增募投资金中的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供(gōng)应(yīng)链项目计划到(dào)2024年末全部竣工投产，达(dá)产达效后，可实(shí)现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的钠电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日的(de)演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年后公(gōng)司(sī)营(yíng)收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资(zī)金(jīn)实力有(yǒu)限公(gōng)司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化(huà)元年的2023年(nián)，包(bāo)括宁(níng)德时代(dài)、中科海(hǎi)纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛道已然(rán)开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇(qí)瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走(zǒu)在前面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电动车和(hé)低(dī)速电动车领域实现装车(chē)应用。而(ér)传艺科(kē)技除了在(zài)岁末(mò)年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签订项目(mù)合作或(huò)战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣重点(diǎn)客户。

　　每(měi)每有投资者问及(jí)客(kè)户(hù)情况时，公(gōng)司都(dōu)以(yǐ)“目前订单下(xià)游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个领域(yù)”“公司钠离子电池送(sòng)样后客户的(de)反(fǎn)馈普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并已(yǐ)与多名客(kè)户(hù)签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司(sī)已(yǐ)与多(duō)家知名两轮电动车品牌(pái)开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈等工作”等进(jìn)行回复。至(zhì)于具(jù)体的客户(hù)名称和订单金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠(nà)电池产能(néng)落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预(yù)见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产能利用率，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量(liàng)应用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实际出(chū)什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系(xì)活(huó)动记录表

　　需要(yào)注(zhù)意的是(shì)，沉寂多年的(de)钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景(jǐng)下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影响钠电池商业化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘(chén)上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明(míng)高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能(néng)成(chéng)为主流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技(jì)术一(yī)定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它(tā)是(shì)锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设(shè)成本接近，目前三元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸(suān)铁锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格(gé)下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降(jiàng)，目(mù)前铁锂(lǐ)和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池有明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间(jiān)。兴储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂就(jiù)告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模(mó)量产后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池正、负极材料价格(gé)可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发展、产(chǎn)业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步(bù)下(xià)探的可能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠(nà)电产业规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距，接(jiē)近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能量密度的限制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠(nà)离子电池在动力(lì)领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括(kuò)传艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下(xià)降，钠电池利(lì)润(rùn)率下(xià)降或也是(shì)必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技(jì)为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格，一般(bān)给到客户的价格比磷(lín)酸(suān)铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技项(xiàng)目投(tóu)资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然(rán)而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生(shēng)产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将(jiāng)该(gāi)项目的实施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核(hé)心区高阳路30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资子(zi)公(gōng)司重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部(bù)投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由(yóu)江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募投(tóu)计划(huà)的(de)地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预计天(tiān)差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根(gēn)据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项(xiàng)目建设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年实(shí)现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为(wèi)-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当(dāng)初的(de)预(yù)期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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