上市公司(sī)退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因股价连续20个交(jiāo)易日低于1元(yuán)，触(chù)及kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款退市(shì)指(zhǐ)标，公司股票及其可转(zhuǎn)债(zhài)被终止上市，搜特转债或成为(wèi)首(shǒu)只因正股(gǔ)退市而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾(dùn)也因触及退(tuì)市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市(shì)整理期，引发投资者对可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股(gǔ)票双重属性，自诞生(shēng)以来颇受(shòu)市(shì)场欢迎(yíng)。一个广为流传的说法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时有“股性”加油，下kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款跌时有“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几(jǐ)乎稳(wěn)赚(zhuàn)不赔。在可转债(zhài)30多年发(fā)展中(zhōng)，此(cǐ)前(qián)一直未出现因正股(gǔ)退市而退市的(de)情(qíng)况(kuàng)，也未(wèi)发生过实质性违约事件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面(miàn)。虽说可(kě)转债退市后，依然可以(yǐ)执行赎回(huí)和回售等条款，但(dàn)由于大多(duō)数上市公(gōng)司是(shì)因经营(yíng)不(bù)善导致(zhì)退市，财务状况并(bìng)不乐观，资(zī)不抵债、拿不出(chū)钱进行赎(shú)回的可能性(xìng)较大。而如果启动破产重(zhòng)整，公司发(fā)行(xíng)的可转债划归为普通债(zhài)权，清偿(cháng)顺序相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑(duì)付亦存在很大不(bù)确定性。

　　接kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款连2只可(kě)转债退(tuì)市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊毛”不稳(wěn)定了。事实(shí)上，可(kě)转债退市并非完(wán)全出乎意料，早已在相(xiāng)关(guān)规则(zé)中(zhōng)埋(mái)下了(le)“伏笔”。根据(jù)交易所上市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行的可转债(zhài)及(jí)其他衍生(shēng)品种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退(tuì)市(shì)、零违约(yuē)的“神(shén)话”。随着全面(miàn)注册制改(gǎi)革的持续推(tuī)进，市(shì)场优胜劣汰加(jiā)快，常态化退市机(jī)制正在形成(chéng)，以上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上(shàng)升。退(tuì)市，或将(jiāng)成为可转(zhuǎn)债(zhài)市场新(xīn)常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改(gǎi)变，投资者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是(shì)时候重(zhòng)塑(sù)对可(kě)转债(zhài)的认知了(le)。投(tóu)资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债(zhài)”的路径(jìng)依赖，学(xué)会优(yōu)择(zé)品(pǐn)种，规避风险。在选择债券时，要理性评估正(zhèng)股(gǔ)基本(běn)面(miàn)、成(chéng)长性、估值水平以及发债公司(sī)偿(cháng)债能力等，防范债券(quàn)退市、违约风(fēng)险；在取(qǔ)舍标的时，应远离(lí)正(zhèng)股业绩(jì)表现不(bù)佳、估值较低、退(tuì)市风险较高的标的，而(ér)选择(zé)正股经营效益良好(hǎo)、估值(zhí)合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的(de)标的(de)。并(bìng)密切(qiè)关注可转债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会(huì)在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应(yīng)当跟上形势变化(huà)。目前(qián)关于可转债的退(tuì)市处(chù)理还有不(bù)少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给予市场明确预期。比如(rú)，可进一(yī)步明确可转债(zhài)在退市(shì)后是否仍存(cún)在交易可(kě)能、是否(fǒu)还拥有转股功能(néng)等(děng)。同时，应加(jiā)强对可转债的风险防控，强化(huà)发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高(gāo)担(dān)保资产与回(huí)售条款(kuǎn)等相关要求，适(shì)当提升准入(rù)门(mén)槛，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制下(xià)，证券市(shì)场将迎来全(quán)方(fāng)位(wèi)、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套路行(xíng)不通了，一(yī)些规则制度上的短板不(bù)能视而不(bù)见了(le)。各市场参与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在内的投(tóu)资(zī)方法，完善配(pèi)套(tào)制度，提升风险意识，共(gòng)促A股市(shì)场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款