个(gè)人养老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点城市和地(dì)区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源(yuán)和社(shè)会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国(guó)基金(jīn)报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试点的铺(pù)开和(hé)推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代(dài)理牌照的(de)证(zhèng)券公司(sī)可销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基(jī)本实(shí)现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负(fù)责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前(qián)已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的(de)产品货架能够带给(gěi)客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量(liàng)客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自开(kāi)户渠道的多(duō)重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人(rén)养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户(hù)数(shù)量众多，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司(sī)治理水平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业银行召开的(de)2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位(wèi)列(liè)全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券(quàn)商在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一(yī)站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部(bù)分券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的(de)深入(rù)研究，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方向，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企(qǐ)业推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供(gōng)个(gè)人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业(yè)务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投(tóu)研优(yōu)势(shì)和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的(de)养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资(zī)金(jīn)体量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符合监(jiān)管部(bù)门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯(xùn)和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过(guò)数据分析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养老投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机(jī)结合，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提(tí)供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以(yǐ)来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富(fù)国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老(lǎo)需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客户(hù)通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的(de)投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才(cái)退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综合评(píng)判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的(de)客户可(kě)选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐海宁(níng)表示，目前我国(guó)城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更(gèng)好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道(dào)网点(diǎn)和客(kè)户众(zhòng)多的银行等机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家机(jī)构(gòu)可以根(gēn)据自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务时效(xiào)性上与银(yín)行(xíng)拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二(èr)是(shì)增加产品销(xiāo)售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划(huà)业务合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投资者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理(lǐ)流(liú)程，提(tí)升客户体验；给予券商在(zài)多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的(de)政策支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了金(jīn)。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不(bù)少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户(hù)，开户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的(de)经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到(dào)退休前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来(lái)，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人养老金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增加(jiā)养老保险产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进(jìn)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的(de)险企数量将增(zēng)加不(bù)少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是(shì)对(duì)接(jiē)个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的(de)收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设(shè)计端解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出(chū)的特点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通(tōng)胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需(xū)求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做(zuò)投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司(sī)总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短(duǎn)期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融(róng)方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外的(de)个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养(yǎng)计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品(pǐn)中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职群(qún)体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的(de)流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化(huà)的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养(yǎng)老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收(shōu)益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券还上线了自研的年金综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可(kě)以通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委(wěi)托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工(gōng)和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业(yè)年金(jīn)组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公司(sī)自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合(hé)评(píng)价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公(gōng)司积极(jí)响应(yīng)国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务(wù)，目前公(gōng)司已初(chū)步建立(lì)了个人(rén)养(yǎng)老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主要(yào)因为不(bù)知道如何选择(zé)产(chǎn)品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民(mín)众接(jiē)受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同年(nián)龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金(jīn)制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退(tuì)休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共(gòng)服务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接(jiē)到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外(wài)，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发(fā)现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业务的(de)过(guò)程(chéng)中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对(duì)症下药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份保障”推(tuī)广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人养老金业务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端个人(rén)养老金(jīn)戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无(wú)法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班