“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累(lèi)无(wú)疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪(zào)音和预期(qī)的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源(yuán)于去年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和(hé)中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基(jī)于“一(yī)带(dài)一路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击(jī)风(fēng)险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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