美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一(yī)家地(dì)区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的(de)媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理(lǐ)不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银行(xíng)有非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道(dào)，美国(guó)联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资(zī)本(běn)充(chōng)足(zú)，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已(yǐ)引(yǐn)起官员(yuán)及监管(guǎn)机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架(jià)无人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目(mù)标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐(qí)盛期(qī)货能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势(shì)，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低日语jtest报名入口，日语jtest报名费(dī)于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率(lǜ)上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市(shì)场(chǎng)逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会日语jtest报名入口，日语jtest报名费议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息(xī)取决于数(shù)据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或(huò)将(jiāng)终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大(dà)跌(diē)的情(qíng)况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的(de)加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不(bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本(běn)周美国EIA原油库(kù)存(cún)减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙(shā)特(tè)为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利(lì)多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)能(néng)否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出(chū)现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也(yě)尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuá日语jtest报名入口，日语jtest报名费n)油阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石(shí)油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持续(xù)高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠(dié)加(jiā)终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显回(huí)暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥(lì)青产能(néng)利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但(dàn)仍(réng)处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期期间宏(hóng)观事件的(de)扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差在(zài)4月(yuè)时(shí)高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下(xià)装置开工(gōng)较为积(jī)极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进入4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘(pán)后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走(zǒu)势。

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