5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍(réng)在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

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　　不过(guò)，从(cóng)产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务(wù)违约风(fēng)险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更长时间，但大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资(zī)于港股市场。

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