昨夜，美国银行股持(chí)续暴(放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了大幅降(jiàng)低(dī)加(jiā)息(xī)的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一(yī)项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结(jié)算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二(èr)次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍(shào)，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持(chí)续出(chū)库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带(dài)来了(le)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负(fù)的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供(gōn放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受g)应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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